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Désespéré pour la croissance, les chasseurs de fusions et acquisitions hors du Japon éliminent la douleur du yen

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TOKYO : La poursuite des acquisitions à l’étranger par le Japon n’a pas été entravée par la baisse du yen à son plus bas niveau en 24 ans, les prétendants étant déterminés à compenser les sombres perspectives de croissance intérieure et à développer de nouvelles sources de revenus, ont déclaré les banquiers d’investissement.

Une baisse de 15% du yen par rapport au dollar américain cette année rendra les achats à l’étranger plus chers pour les entreprises japonaises, mais les banquiers ont été plus occupés que l’année dernière avec de solides pipelines de transactions.

L’assouplissement par le Japon des interdictions de voyager induites par la pandémie a également suscité une demande refoulée d’offres à l’étranger, car les prétendants peuvent désormais visiter et évaluer les actifs cibles, ont déclaré les banquiers.

Les fusions et acquisitions à l’étranger ont stimulé la croissance des transactions japonaises au cours de la dernière décennie jusqu’à l’arrivée du COVID-19, compliquant les visites de sites et les réunions en face à face.

Les transactions sortantes ont atteint un record de 947 en 2019, plus de 6 fois plus que les transactions entrantes, avant de ralentir à 693 en 2020 et 731 en 2021, selon les données de Refinitiv.

Les données ont montré que le premier semestre 2022 a vu le nombre chuter de 3% en glissement annuel à 334, mais les banquiers ont déclaré qu’il y avait des signes de retour de l’élan au second semestre.

“Un yen faible a un impact car il rend un accord sortant plus cher et augmente le niveau de financement”, a déclaré Koichiro Doi, responsable des fusions et acquisitions japonaises chez JPMorgan.

“Mais acheter une entreprise américaine, c’est acheter des flux de trésorerie futurs qui seraient en dollars. Premièrement, c’est un échange d’équivalents.”

Le mois dernier, Sekisui House Ltd a accepté d’acheter le constructeur de maisons texane Chesmar Homes LLC pour environ 514 millions de dollars. Sekisui, basé à Osaka, s’attend à ce que les ventes aux États-Unis aident à récupérer bientôt les investissements malgré la faiblesse du yen, a déclaré un porte-parole.

Sapporo Holdings Ltd a également annoncé le mois dernier l’achat pour 168 millions de dollars du producteur de bière artisanale californien Stone Brewing. “Notre objectif à long terme était d’avoir des bases de fabrication sur des marchés en croissance”, a déclaré un porte-parole.

Les banquiers ont trouvé des intérêts sortants dans le cadre de fusions et acquisitions dans des secteurs aussi divers que la finance et la fabrication et des zones géographiques aussi éloignées que l’Asie du Sud-Est et les États-Unis.

Shinsuke Tsunoda, directeur général de Nomura Securities, a déclaré qu’une population nationale en baisse laisse aux entreprises peu d’options de croissance autres que le réalignement des opérations dans le pays ou l’expansion à l’étranger.

Les actifs étrangers sont “indispensables” pour ces entreprises, donc un yen faible n’est pas dissuasif, a déclaré Tsunoda.

Il a déclaré que les acheteurs seraient probablement plus préoccupés par les changements dans l’environnement des affaires, tels que la hausse des coûts des matériaux et de l’énergie ou la perturbation de la chaîne d’approvisionnement, qui compliquent les stratégies commerciales et rendent plus difficile l’évaluation des potentiels d’objectifs d’acquisition.

La valeur des transactions de fusions et acquisitions annoncées dans le monde pour le premier semestre de l’année a chuté de 21% par rapport à l’année précédente pour atteindre 2,2 billions de dollars, ont montré les données de Refinitiv, atténuées par une inflation furieuse, de la peur de la récession et du coût plus élevé de la dette.

La difficulté d’accès à un financement moins cher qui en résulterait pourrait conduire la partie vente à se tourner vers des acheteurs japonais bien nantis.

Alors que la frénésie des transactions au cours des deux dernières années aux États-Unis et en Europe s’est calmée, les vendeurs pourraient avoir besoin d’élargir leur portée pour inclure des investisseurs mondiaux, a déclaré Koki Kaita, responsable de l’équipe M&A de Daiwa Securities pour les industriels.

“Cela pourrait être bon” pour les entreprises japonaises, a déclaré Kaita.

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